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光环新网(300383)
公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年全年实现营收71.91亿元，同比减少6.61%（调整后），实现归母净利润-8.8亿元，同比减少205.22%（调整后）。2023年一季度实现营收18.79亿元，同比增长2.56%，实现归母净利润1.74亿元，同比减少10.26%。
22年受疫情拖累，2301环比大幅改善。公司业绩受疫情等因素影响，2022年全年毛利率为15.39%，同比下滑5.22个pct，费用方面略有提升，期间费用为7.57亿元，同比增长26%，其中财务费用2.16亿元，同比增长139%，主要受汇率波动带来美元贷款汇兑损失。全年计提资产减值准备13.97亿元，其中对子公司中金云网、无双科技计提商誉减值准备13.51亿元、计提信用减值准备4563万元，剔除这部分影响，全年归母净利润为4.58亿元，同比减少45%。分业务看，IDC业务实现营收20.9亿元，同比增长3%，增速不及预期，主要由于部分数据中心的建设进度和客户上架速度明显放缓，IDC业务毛利率为37.3%，同比下滑13个pct，主要由于新增投产转固的数据中心固定成本增加、现有机房的降耗改造、电价调控政策等影响，导致公司数据中心运行成本显著增加。云计算业务实现营收50.14亿元，同比减少10.3%，其中公司运营的亚马逊云科技业务保持增长态势，子公司无双科技由于房地产、旅游、教育等行业相关客户的云服务需求和预算大幅减少等影响，营收下滑超20%。随着需求逐步回暖，2301业绩环比大幅改善。
AIGC带来行业新需求，IDC项目有序推进。数字经济和AI推动算力需求的大幅增长，国家新基建政策下各省市纷纷出台优惠政策和机制鼓励数据中心发展，中国传统IDC市场近五年平均增长率为19.7%，预计到2026年，市场规模将达到2584亿元。公司数据中心业务辐射北京、上海、天津、河北燕郊、湖南长沙、浙江杭州、新疆乌鲁木齐等七个城市及地区，涵盖京津冀、长三角、中部和西部几大区域，积极推动液冷技术试点。截止2022年底，已投产机柜超过4.8万个，项目全部达产后将拥有超过11万个机柜的运营规模。京津冀地区，公司房山二期项目部分机柜实现交付正式投放市场，天津宝数据中心一期项目主体结构顺利完成封顶，并启动天津宝二期项目，已投放机柜上架率逐步提升。同时持续推进酒仙桥项目和中金云网项目的节能改造工作，提升项目绿色运营能力。长三角布局初具规模，上海嘉定一期期已全部售出并上架，二期项目正在加紧建设中，杭州项目已经开工，项目规划建设10000个6KW的2N标准机柜。长沙项目顺利启动，一期已封顶，并与湖南电信签署合作协议。
亚马逊云业务稳定增长，探索智算中心新模式。公司大力发展云计算业务，利用亚马逊云科技国际领先的云服务技术，依托光环有云、无双科技等子公司，实现为用户提供从IAAS到PAAS、SAAS多层级的多云生态服务。2022年公司推出多项新功能或新服务，为客户提供更多前沿技术，以满足不同用户的构建及创新需求。光环有云作为亚马逊云科技全球最高等级咨询合作伙伴，已获得亚马逊云科技Migration迁移能力认证、GlobalMSP认证、Devops运维开发能力认证、Security安全能力认证，具备为客户实施基于亚马逊公有云自动化服务的官方能力资格，提升了公司在云计算增值业务方面的服务能力和市场竞争力。此外，公司携手光环云与国内GPU厂商摩尔线程合作，共同打造AIGC应用所需的算力网络，贯通上下游产业，探索智算中心新模式。无双科技利用自主研发的搜索引擎营销工具，为广告主提供跨媒体、跨账户的综合分析，已成为百度文心一言首批生态合作伙伴，有望将百度领先的智能对话技术成果应用在一站式广告营销领域，为用户打造全场景一站式广告营销人工智能解决方案及服务，提升市场竞争力。随着经济企稳复苏，无双科技凭借其技术领先优势和市场拓展能力使其营业收入和盈利能力逐步回升。
投资建议：光环新网数据中心布局一线城市及周边区域，运营机柜规模放量。云计算承接AWS中国业务，子公司提升云计算本地化交付和服务能力，加大市场化拓展力度。受疫情等影响，公司业务发展节奏有所调整，我们调整公司盈利预测，预计公司2023-2025年的实现净利润分别为7.16亿元、9.24亿元、11.97亿元（原预测2023-2024年为11.72亿元、14.01亿元），对应EPS分别为0.40元、0.51元、0.67元，维持“买入”评级
风险提示：行业竞争加剧的风险；IDC业务及云计算业务增长不及预期；业务签约客户流失风险、行业政策变化的风险等
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